长鑫科技上半年狂赚770亿，未来分红有戏了

所谓“风水轮流转”，说的就是存储行业。

过去行情低迷时，芯片卖一颗亏一颗；当行情热起来，价格、销量和产能利用率一起向上，利润就像开闸的水一样涌了进来。

长鑫科技就站在了本轮周期的高点。

去年同期还在亏损23亿元的长鑫科技，今年上半年归母净利润达到776.05亿元，平均每天赚约4.29亿元。

上市后的首场半年报业绩会上，投资者关心的已经不再是公司何时盈利，而是高利润还能维持多久、什么时候分红、有没有进入苹果供应链。

而长鑫科技给出了新的答案。

770亿利润，长鑫回答了什么

近日，长鑫科技召开了上市以来的首场半年度业绩说明会。

在此之前，我们先看长鑫科技交出来的半年业绩。

2026年上半年，长鑫科技实现营业收入1503.10亿元，同比增长873.64%；归属于上市公司股东的净利润达到776.05亿元，成功实现扭亏为盈；扣非净利润为787.93亿，同样扭亏为盈。

从财报来看，长鑫科技上半年的赚钱能力已经不能简单用“扭亏”来概括，可以说是爆发式增长。

业绩会上，投资者首先追问的，是本轮的利润暴涨究竟从哪里来。

对此，长鑫科技给出了价格、产能和成本三个层面的答案。

从2025年下半年开始，AI算力需求快速增长，全球主要DRAM厂商又将更多产能转向利润更高的产品，传统DRAM市场随之出现供不应求，产品价格持续上涨。

与此同时，长鑫科技第四代工艺技术平台持续迭代，单位晶圆产出增加，产能建设和产能利用率同步提升，规模效应持续显现。

数据显示，2023年至2025年，长鑫科技产能利用率从87.06%稳步提升至95.73%。

产能的逐步提升，意味着每一片新增的晶圆产出，都在摊薄固定成本、提高单颗芯片的利润空间。

价格、出货量、成本，三个维度同步改善，共同构成了上半年业绩增长的基本面。

值得关注的是，长鑫科技的现金流同样亮眼。

上半年，长鑫科技经营活动产生的现金流量净额达到1311.56亿元，同比增长2985.64%，约为同期归母净利润的1.69倍。

对此，长鑫科技回应称，是得益于销售商品收到的现金增加。

利润和现金同时增长，表明长鑫科技本轮业绩爆发并非依靠账面调节，而是由真实的业务回款支撑。

那么又一个核心问题来了，如此高的毛利率到底能维持多久？

面对投资者关于第三季度DRAM价格的提问，长鑫科技表示，展望2026年下半年，全球DRAM产品供给紧缺格局仍将延续。

管理层对短期市场依然乐观，却没有回避更长周期的风险。

长鑫科技在半年报中明确提示，当前DRAM产品价格已经处于高位，价格持续大幅上涨不具备可持续性。

另外，在需求端，AI带来的新增需求仍然存在不确定性，价格持续上涨，也可能反过来压制手机和个人电脑厂商的采购需求。

供给端的变化就更加直接了。

当前，三星电子、SK海力士和美光科技占据全球DRAM市场九成以上份额。随着行业盈利改善，三家公司都在增加资本开支。新增产能未来几年陆续投放后，一旦供给增长快于需求，存储芯片价格就可能重新向下。

总体来看，对于长鑫科技而言，776亿元是真金白银的利润，也是踩中周期的利润。

如今长鑫科技需要做的，是趁价格还在高位时提高产能、优化产品结构、降低单位成本，为下一轮行业周期提前准备缓冲垫。

这也是长鑫科技继续重金投入的重要原因。

上半年，长鑫科技研发投入达到68.59亿元，同比增长87.38%。截至6月底，固定资产账面价值达到1815.63亿元，占总资产的38.79%；仅上半年，公司计提的固定资产折旧就达到145.10亿元。

此前，长鑫科技又通过IPO募集约666.07亿元，资金主要投向存储器晶圆制造量产线升级、DRAM技术升级和前瞻技术研发。

DRAM从来不是一门赚到钱就可以停下来的生意。产线要扩建，设备要更新，工艺要迭代，新产品还要不断验证。一旦投入节奏慢下来，今天的领先就可能变成明天的包袱。

因此，业绩会上的分红问题显得格外微妙。

一边是半年776亿元的归母净利润和1311亿元经营现金流，另一边则是仍在扩张的产能、超过1800亿元的固定资产，以及后续持续增加的研发和折旧压力。

长鑫科技回应称，公司目前仍处于产能扩张和技术升级的关键投入期，需要在保障必要资本开支的前提下，逐步为股东创造回报。随着盈利能力持续增强，公司将依法依规适时启动分红方案的论证。

换句话说，长鑫科技已经将分红提上了讨论范围，但什么时候分、分多少，目前还没有答案。

长鑫科技目前更迫切的任务，仍然是把赚到的钱变成下一代产品。

9月7日，长鑫科技宣布自主研发的LPDDR6芯片已经实现量产商用，并首发搭载于小米18 Fold折叠旗舰手机。该产品最高传输速率达到12800Mbps，芯片容量为16GB，主要面向旗舰手机、边缘设备和其他高性能终端。

从半年报披露时的送样验证，到如今量产落地，长鑫科技的产品升级已经向前迈出一步。

不过，对于市场更加关注的HBM和国产光刻机，公司依然没有给出激进答案。管理层表示，将按照既定技术路线图推进产品与工艺迭代，同时重点推动国产供应链开发和验证。

当投资者追问苹果是否正在测试长鑫芯片时，长鑫科技表示公司始终以开放态度与全球优质客户探讨合作机会，其产品在性能、质量和供应稳定性方面，已经具备与国际主流厂商竞争的能力。

豆包手机，用上长鑫内存

事实上，相比尚未确认的苹果，长鑫科技已经握在手里的国内大厂客户，才是其现阶段更确定的商业基础。

长鑫科技的客户名单，几乎覆盖了国内最重要的一批互联网和消费电子公司。

在服务器、移动设备、个人电脑和智能汽车等领域，长鑫科技已经与阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等客户开展深度合作。

近日，豆包手机二代努比亚NaviX Ultra迎来上市的消息。

据了解，努比亚NaviX Ultra将搭载长鑫科技最高速率达到10667Mbps的LPDDR5X内存。

这是国产10667Mbps高速LPDDR5X首次在量产手机中落地应用。

对于长鑫科技来说，豆包手机提供了一个公开的高端产品验证场景。它证明长鑫不仅能够供应传统手机内存，也开始进入需要更高带宽、更低功耗和更强稳定性的AI原生终端。

十年前，长鑫科技解决的是中国大陆能不能自主生产DRAM的问题。如今，它已经开始争夺服务器、旗舰手机和AI终端这些更有价值的市场。

半年776亿元利润，给了长鑫继续扩产和追赶技术的底气；阿里云、字节跳动、腾讯和一众手机厂商，则给了它把技术变成订单的机会。

接下来更重要的，是DRAM价格回落之后，长鑫科技能否继续守住毛利率和现金流；LPDDR6能否扩大出货，服务器产品能否进入更多核心客户；以及公司在完成必要投入后，何时真正把分红方案摆到股东面前。

卖家之家点评

长鑫存储上半年净利770亿，侧面印证存储芯片周期强势回暖，对跨境卖家是重要信号。建议关注上游成本与供应链稳定性，若涉及存储类目，需提前锁定货源并优化库存策略，警惕下半年价格波动风险。

来源：电商派
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