希音成功上市了，行业格局大变天

一、SHEIN上市

国内跨境圈万众期待的时刻终于到来，SHEIN正式在港交所敲钟上市。

在上市仪式现场，有一个细节引人注意，创始人许仰天低调现身敲钟合影，全程没有公开发表演讲，合影结束后便迅速离场，行事风格一如既往的低调。

再回看SHEIN本次上市，全球发售约2.8亿股，最终敲定发售价为48.56港元/股，算下来全球发售净募集资金约132.14亿港元。这也是2026年港股市场中，跨境电商领域规模最大的一场IPO。

9月1日开盘后，股价有所下滑，中午一度拉升，市值突破2000亿港元。

招股书显示，SHEIN本次IPO获得了一众顶级机构的支持。高盛、摩根士丹利、摩根大通三家国际顶尖投行，共同承担本次IPO的保荐与统筹工作。

同时，Boyu、Tiger Global、General Atlantic、腾讯、景林、泰康人寿及UBS AM Singapore等顶级机构，悉数入局成为基石投资者。这足以看出资本圈对SHEIN的关注度。

其实，SHEIN的上市之路可以说是一波三折。

过去三年，SHEIN早期把目标瞄准美股，受多重外部因素干扰，美股上市计划只能被迫搁置。2024年6月，转战伦敦交易所，又因为国内境外上市备案相关新规，上市进程再次受阻。兜兜转转，2025年6月SHEIN回到港交所，启动第三次IPO。历时14个月的漫长等待，如今终于如愿上市。

二、SHEIN独创运营模式

很多人只看到SHEIN风光登陆资本市场，却很少深究，到底是什么撑起这家千亿跨境电商巨头的业绩。

SHEIN扎根广州番禺，背靠当地完善的服装产业集群，就此起步，一步步把商品销往世界各地，实现了快速发展。

据招股书显示，2025年SHEIN实现净收入418.47亿美元，净利润20.64亿美元，2023-2025年净收入复合增长率14.2%。截至2025年，SHEIN业务已经铺向全球约160个市场，服务活跃顾客数量高达2.73亿。

SHEIN之所以能交出这样一份成绩单，是因为SHEIN独创运用了“大规模自动化小单快返“(LATR）运营模式。

传统服装行业一直逃不开三大难题：款式做得越多，积压库存的风险就越大；想要上新速度越快，对供应链的能力要求就会越大。可如果想要降低库存压力，往往又意味着牺牲选择。

通过LATR模式，可以一边做到海量选品、快速迭代款式，另一边牢牢把库存管控住，紧跟全球消费者快速变化的审美偏好，在同行中形成差异化竞争优势。

截至2026年3月31日，SHEIN拥有超过200万种服装款式，选品规模处在行业第一梯队。补货效率同样惊人，最快5天就可以完成一轮补货。此外，LATR使SHEIN得以高效运营。未售库存占比保持在低个位数水平，2025年的库存周转天数仅仅36天。这在服装行业里，属实难得。

而实现“小单快返”背后，是SHEIN推出了端到端的智能供应链和敏捷的全球履约网络。

SHEIN的智能供应链打通了全流程。从捕捉流行趋势、规划商品、设计开发，到订单分配、工厂生产优化，再到物流履约、收集消费者反馈，把整条产业链全部数字化打通，各个环节形成完整闭环。

其次就是强大的履约能力。SHEIN搭建起覆盖全球的履约网络，灵活组合货运方案，调配各地货物资源，高效完成全球交付。

根据招股书披露，截至2026年6月30日，SHEIN在亚洲、北美、欧洲、中东、南美布局仓库，拥有约600万平方米的仓库面积。为近距离服务当地市场，SHEIN还在持续加码海外本地仓建设。SHEIN配送效率同样能打，2025年以及2026年一季度，超过90%的订单，发货之后10个工作日之内就能送到消费者手中。

从广州番禺起步的服装跨境卖家，到登陆港交所的千亿级上市公司，SHEIN一路走来，不是简单靠低价取胜。LATR模式、智能化供应链和全球履约网络，更是它的核心竞争力。

敲钟上市，仅仅只是一个全新的起点。未来海外合规的考验、全球市场白热化的竞争仍然如影随形。未来，SHEIN依旧要守住供应链优势，持续适应全球市场的变化。

卖家之家点评

SHEIN上市标志着跨境电商进入资本化新阶段，对卖家而言，其供应链整合能力与流量打法将重塑行业竞争标准。建议卖家重点研究其柔性供应链模式及小单快反策略，并关注平台后续对第三方卖家的招商政策变化，适时调整自身运营节奏。

来源：电商派
原文链接：https://www.pai.com.cn/p/01m1dx3x5rma2ft2bn6djpyhrb